Спрос на персональные компьютеры в первом квартале традиционно ниже, чем в четвёртом. По некоторым данным, в начале этого года объёмы продаж компонентов ПК оказались существенно ниже даже консервативных прогнозов. Как следствие, по данным финансовых аналитиков, на складах корпорации Intel и её партнёров образовалось настолько большое количество микросхем, что производителю приходится сокращать их производство.

Intel корректирует производство микросхем

Вследствие низкого спроса на персональные компьютеры в последние два года корпорация Intel на неопределённый срок задержала установку оборудования в новый производственный комплекса Fab 42 (расположен около города Чандлер, штат Аризона), а также пересмотрела планы по модернизацию уже работающих фабрик (например, Fab 8 около города Кирьят-Гат в Израиле). В результате, едва ли компания сколько-то существенно увеличила свои производственные мощности в последнее время.

Тем не менее, даже не увеличивая выпуск CPU, Intel столкнулась с их перепроизводством, в результате чего была вынуждена сократить выпуск новых микросхем в первые месяцы этого года, написали аналитики из BlueFin Research Partners в записке для клиентов. Так, в феврале производств микросхем было снижено на 5 % по сравнению с январём, а в марте — ещё на 8–10 % по сравнению с февралём, вследствие низких продаж ПК. В компании BlueFin ожидают, что поставки персональных компьютеров в первом квартале сократятся до 63 млн (ранее они считали, что продажи ПК составят 67 млн, что ниже предсказаний IDC и Gartner), если только производители не решат заполнить канал в конце квартала любой ценой.

«Мы считаем, что Intel корректирует производство, чтобы отразить реалии уменьшающегося спроса на ПК», — написали аналитики из BlueFin. «Когда Intel уменьшает выпуск в середине квартала, то это красный флаг, который показывает снижение спроса ниже прогнозируемого уровня в начале квартала».

Поскольку никаких подробностей о снижении производства процессоров нет, а сама компания подобную информацию не комментирует, есть вероятность, что Intel постепенно останавливает производство более старых продуктов из-за слабого спроса, не стремясь одномоментно увеличивать изготовление новых CPU. Подобную тактику можно назвать ответственной, однако она подтверждает консервативные прогнозы Intel касательно продаж ПК.

Запасы продукции растут

Материально-производственные запасы Intel (совокупность всех запасов корпорации, включая запасы сырья, материалов и химикатов, продукции находящейся в производстве и запасы готовой продукции) на конец 2015 года оценивались самой компанией в $5,167 млрд, что на 20,9 % выше материально-производственных запасов на конец 2014 года ($4,273 млрд). Дебиторские задолженности клиентов Intel перед компанией за уже поставленную продукцию (что можно с некоторой натяжкой назвать товарно-материальными запасами продукции Intel у её клиентов) на конец 2015 года оценивались компанией в $4,787 млрд, что на 8 % выше аналогичного показателя конца 2014 года ($4,427 млрд). При этом в четвёртом квартале выручка Intel выросла на 1 % по сравнению с аналогичным периодом 2014 года, а прогнозируемый рост дохода Intel в первом квартале 2016 года составляет 2–5 % по сравнению с первой четвертью 2015 года (с учётом выручки Altera за К1 2015). Даже если учитывать включение материально-производственных запасов Altera в баланс Intel, очевидно, что рост материально-производственных запасов превышает прогнозируемый рост выручки. Иными словами, как у Intel, так и у её партнёров образуется больше продукции компании на балансе, чем они планируют продать.

Стейси Расгон (Stacy Rasgon), аналитик из Bernstein Research, отмечает, что такая ситуация сохраняется у Intel уже много кварталов подряд.

«Способности компании Intel вытягивать кроликов из шляпы хорошо известны, и они показали умение (по крайней мере на некоторое время) прикрывать проблемы бумагами в прошлом», — написал господин Расгон в записке для клиентов. «Тем не менее, мы считаем, что текущая ситуация может сделать их менее гибкими. Во-первых, материально-производственные запасы выросли за последний год. Внутренние запасы в четвёртом квартале выросли на более чем 20 % в годовом сопоставлении при медленном росте доходов, при этом рост запасов превышал рост доходов уже несколько кварталов. В конечном итоге может возникнуть необходимость списать часть запасов (вследствие устаревания продукции и переоценки стоимости находящегося на складах — примечание 3DNews), что отразится на валовой прибыли. Во-вторых, дебиторская задолженность вновь выросла. Абсолютный рост дебиторской задолженности намного превысил рост выручки за последний год».

Нельзя сказать, что в настоящее время материально-производственные запасы Intel чрезмерно велики по меркам этой корпорации. Тем не менее, они больше, чем было бы экономически оправдано в текущих условиях; и они больше, чем бы хотел видеть финансовый директор Intel (по его собственным словам в ходе отчётной конференции за первый квартал). Кроме того, наличие большого количества складских запасов микропроцессоров и другой продукции едва ли является хорошей новостью для отрасли, поскольку впоследствии это затормозит прогресс персональных компьютеров, а также может нанести финансовый ущерб Intel и её партнёрам.

Дорогие процессоры Intel дешевеют

Увеличение выхода годных микросхем по технологии 14 нм, а также слабые продажи ПК несколько изменили баланс спроса и предложения на CPU, что оказало влияние на розничные цены некоторых процессоров Intel. Стоимость процессоров Intel поколения Skylake для настольных ПК упала на $5–10 в последние месяцы. Падение же цен на дорогие процессоры для энтузиастов — Intel Core i5-6600K и Intel Core i7-6700K — оказалось куда более серьёзным.

Несколько раз за последний год Intel сообщала, что спрос на высокопроизводительные процессоры Core i7, а также чипы серии K с разблокированным множителем был рекордными. Небывалый спрос, а также изначально медленный старт производства процессоров Skylake-S создали причины для дефицита микросхем Core i5-6600K и Core i7-6700K в конце прошлого года, что отразилось на их розничных ценах. Так, стоимость i5-6600K в декабре достигала в американской рознице $290 (при рекомендуемой цене в $243), тогда как i7-6700K мог обойтись клиентам в $420 (против официальной цены в $349).

Благодаря росту производства 14-нм микросхем на Fab 24 (находится около города Лейсклип в Ирландии), а также увеличению выхода годных чипов по этой технологии сегодня Intel может поставляться больше CPU поколения Skylake высокого ценового класса. В результате, цены Core i5-6600K и Core i7-6700K существенно уменьшились в последние пару месяцев. Так, i5-6600K можно купить за сумму $239–254 (т. е. зачастую ниже рекомендованной, что свидетельствует о широком наличии CPU), тогда как i7-6700K продаётся по цене начиная с $364, что всё ещё чуть выше официальной цены Intel.